=NBW(E2;B3:B5)+B2 zinst die Zahlungen der Jahre 1 bis 3 mit dem Zins in E2 ab und addiert die Anfangsinvestition in B2, die nicht abgezinst wird, weil sie heute stattfindet. =IKV(B2:B5) liefert den Zins, bei dem dieser Kapitalwert genau null ist. NBW und IKV heißen in englischem Excel NPV und IRR, und so zeigt sie die Tabelle: =NPV(E2,B3:B5)+B2. Du kannst die Formeln in der Tabelle auch deutsch eingeben, mit Semikolons.
| A | B | C | D | E | |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Year | Cash flow | Measure | Value | |
| 2 | 0 | -$10,000 | Rate | 10% | |
| 3 | 1 | $3,000 | NPV | $1,307.29 | |
| 4 | 2 | $4,200 | IRR | 16.34% | |
| 5 | 3 | $6,800 |
=NBW(E2;B3:B5)+B2Bei 10 % ist das Projekt $1,307.29 mehr wert, als es kostet, und sein interner Zinsfuß liegt bei etwa 16.34%. Ändere den Zins in E2 in 16 %, und der Kapitalwert fällt auf etwa 64; bei 20 % wird er negativ. Das ist die Verbindung zwischen beiden: IKV ist der Zins, bei dem NBW durch null geht.
Syntax von NBW: die erste Zahlung ist eine Periode entfernt
=NPV(rate, value1, [value2], ...)
NBW geht in Excel davon aus, dass jeder Wert am Ende einer Periode steht, beginnend eine Periode von heute. Also wird der erste Wert im Bereich einmal abgezinst, der zweite zweimal und so weiter. Eine Investition, die heute stattfindet (Jahr 0), darf nicht im Bereich stehen: Addiere sie nach NBW, wie es die Formel oben tut. Die Investition ist negativ, weil Geld hinausgeht.
Sie in den Bereich zu setzen, ist der häufigste Fehler mit NBW in Excel, und er zeigt keinen Fehler, nur eine kleinere Zahl:
| A | B | C | D | E | |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Year | Cash flow | Version | NPV at 10% | |
| 2 | 0 | -$10,000 | Rate | 10% | |
| 3 | 1 | $3,000 | Right | $1,307.29 | |
| 4 | 2 | $4,200 | Wrong | $1,188.44 | |
| 5 | 3 | $6,800 |
=NBW(E2;B3:B5)+B2Die falsche Variante liefert $1,188.44, also das richtige Ergebnis geteilt durch 1,1: Jede Zahlung, die Investition eingeschlossen, wurde um ein Jahr nach hinten geschoben. Steht die erste Zahlung wirklich am Ende von Jahr 1 (du bezahlst die Maschine erst in einem Jahr), gehört der ganze Bereich in NBW.
So wird der Kapitalwert berechnet
NBW teilt jede Zahlung durch (1 + Zins) hoch ihrem Jahr und addiert die Ergebnisse. Diese Tabelle macht es von Hand, damit du siehst, was jedes Jahr beiträgt.
| A | B | C | D | E | |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Year | Cash flow | Present value | Rate | |
| 2 | 0 | -$10,000.00 | -$10,000.00 | 10% | |
| 3 | 1 | $3,000.00 | $2,727.27 | ||
| 4 | 2 | $4,200.00 | $3,471.07 | ||
| 5 | 3 | $6,800.00 | $5,108.94 | ||
| 6 | Total | $1,307.29 |
=B3/(1+$E$2)^A3Die 6.800 aus Jahr 3 sind bei 10 % heute nur $5,108.94 wert. Die Summe in C6 ist dieselbe $1,307.29, die NBW geliefert hat. Jahr 0 wird durch (1,1)^0 geteilt, also durch 1, und bleibt, wie es ist.
Syntax von IKV und wie du das Ergebnis liest
=IRR(values, [guess])
values (Werte) enthält jede Zahlung in zeitlicher Reihenfolge, die negative Investition zuerst. Die Zahlungen müssen gleichmäßig verteilt sein (jedes Jahr oder jeden Monat). guess (Schätzwert) ist ein optionaler Startpunkt für die Suche von Excel, standardmäßig 10 %; gib ihn nur an, wenn IKV #ZAHL! (englisch #NUM!) liefert.
Ein Projekt lohnt sich, wenn sein interner Zinsfuß höher ist als der Zins, den dein Geld kostet oder anderswo verdienen könnte (die Mindestrendite). Ein interner Zinsfuß von 16,34 % bei Kapitalkosten von 10 % ist ein Ja, passend zum positiven Kapitalwert.
Sind die Zahlungen monatlich, liefert IKV einen Monatszins. Rechne ihn mit =(1+IKV(B2:B13))^12-1 in einen Jahreszins um, nicht durch Multiplizieren mit 12.
IKV liefert #ZAHL!, wenn alle Werte dasselbe Vorzeichen haben (es gibt keine Investition, die wieder hereinkommen muss) oder wenn es in 20 Versuchen keinen Zins findet. Eine Reihe, die mehr als einmal das Vorzeichen wechselt (investieren, verdienen, wieder investieren), kann zwei gültige interne Zinsfüße haben; welchen Excel liefert, hängt vom Schätzwert ab, und das ist ein Grund, in diesem Fall eher NBW zu vertrauen.
XKAPITALWERT und XINTZINSFUSS für echte Datumswerte
Fallen die Zahlungen nicht auf regelmäßige Termine, nimmst du XKAPITALWERT und XINTZINSFUSS (englisch XNPV und XIRR). Sie nehmen für jeden Wert ein Datum und zinsen nach der genauen Zahl der Tage ab, auf Basis eines Jahres mit 365 Tagen. Anders als NBW zinst XKAPITALWERT jeden Wert auf das erste Datum ab und lässt den ersten Wert unverzinst, also gehört die Investition in den Bereich.
| A | B | C | D | E | |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Date | Cash flow | Measure | Value | |
| 2 | 2026-01-15 | -$10,000 | XNPV at 10% | $1,609.73 | |
| 3 | 2026-09-01 | $3,000 | XIRR | 19.08% | |
| 4 | 2027-06-30 | $4,200 | |||
| 5 | 2028-12-31 | $6,800 |
=XKAPITALWERT(10%;B2:B5;A2:A5)XKAPITALWERT fällt höher aus als der jährliche Kapitalwert, weil jede Zahlung früher kommt als nach einer ganzen Zahl von Jahren: die ersten 3.000 nach siebeneinhalb Monaten, die letzten 6.800 zwei Wochen vor dem Ende von Jahr 3. Verschieb das letzte Datum um ein Jahr nach hinten, und beide Ergebnisse sinken: Dasselbe Geld, das später kommt, ist heute weniger wert. XINTZINSFUSS ist auch die richtige Funktion für die Rendite eines Anlagekontos mit Einzahlungen an beliebigen Tagen.
Probier es aus: NBW und IKV
| A | B | C | D | E | |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Year | Cash flow | Measure | Value | |
| 2 | 0 | -$24,000 | Rate | 8% | |
| 3 | 1 | $7,000 | NPV | ||
| 4 | 2 | $7,500 | |||
| 5 | 3 | $8,000 | |||
| 6 | 4 | $8,500 |
Du bist dran: Der Transporter kostet heute B2 und spart die Beträge in B3:B6 jeweils am Ende der Jahre 1 bis 4. Berechne in E3 den Kapitalwert zum Zins in E2.
Tipp: Jahr 0 bleibt außerhalb von NBW.
| A | B | C | D | E | |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Year | Cash flow | Measure | Value | |
| 2 | 0 | -$50,000 | IRR | ||
| 3 | 1 | $9,000 | |||
| 4 | 2 | $9,500 | |||
| 5 | 3 | $10,000 | |||
| 6 | 4 | $10,500 | |||
| 7 | 5 | $25,000 |
Du bist dran: Berechne in E2 den internen Zinsfuß der Zahlungen in B2:B7.
NBW oder IKV: welchem du vertraust
| Frage | Nimm | Warum |
|---|---|---|
| Lohnt sich dieses Projekt bei unseren Kapitalkosten? | NBW | Ein positiver Kapitalwert schafft so viel Wert in heutigem Geld. |
| Welche Rendite bringt dieses Projekt? | IKV | Ein Prozentwert, leicht mit einer Mindestrendite zu vergleichen. |
| Welches von zwei unterschiedlich großen Projekten? | NBW | IKV bevorzugt kleine Projekte: 50 % auf 1.000 ist weniger Geld als 20 % auf 100.000. |
| Zahlungen, die mehr als einmal das Vorzeichen wechseln | NBW | IKV kann zwei Antworten haben oder keine. |
| Zahlungen an unregelmäßigen Terminen | XKAPITALWERT / XINTZINSFUSS | NBW und IKV gehen von gleichen Perioden aus. |
Für eine einzige Wachstumsrate zwischen einem Start- und einem Endwert, ohne etwas dazwischen, ist CAGR einfacher als IKV. Für Kreditraten nimmst du RMZ.
Häufig gestellte Fragen
Wie berechne ich in Excel den Kapitalwert?
Nimm =NBW(Zins;künftige Zahlungen) + Anfangsinvestition, zum Beispiel =NBW(10%;B3:B5)+B2 mit der Investition in B2 als negativer Zahl. NBW behandelt seinen ersten Wert so, als käme er eine Periode von heute an, also muss das Geld, das heute ausgegeben wird, außerhalb bleiben.
Warum liefert NBW in Excel ein anderes Ergebnis als mein Taschenrechner?
Meistens, weil die Anfangsinvestition im Bereich steht: =NBW(10%;B2:B5) zinst auch den Betrag aus Jahr 0 um ein Jahr ab. NBW ist in Excel der Barwert eine Periode vor der ersten Zahlung, kein Kapitalwert aus dem Lehrbuch mit einem Wert zum Zeitpunkt 0.
Wie berechne ich in Excel den internen Zinsfuß?
Schreib alle Zahlungen, einschließlich der negativen Anfangsinvestition, in einen Bereich und nimm =IKV(B2:B5). Die Zahlungen müssen gleichmäßig verteilt sein; für echte Datumswerte nimmst du =XINTZINSFUSS(Werte;Zeitpunkte).
Warum liefert IKV in Excel #ZAHL!?
Entweder haben alle Zahlungen dasselbe Vorzeichen (es gibt keinen Zins, bei dem sie sich aufheben), oder Excel hat in 20 Versuchen keinen Zins gefunden. Prüf, ob die Investition negativ ist, und gib dann einen Schätzwert als zweites Argument an: =IKV(B2:B5;0,1).
Was ist der Unterschied zwischen NBW und XKAPITALWERT?
NBW geht von gleichen Perioden zwischen den Zahlungen aus und davon, dass die erste nach einer Periode kommt. XKAPITALWERT nimmt für jede Zahlung ein Datum, zinst nach der genauen Zahl der Tage ab und zinst alles auf das erste Datum ab, also gehört die Investition in den Bereich.
